Erstmals mehr als die Hälfte aller Deals in Deutschland mit Private-Equity-Beteiligung

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Dr. Ralf Braunagel
Partner, Private Equity Leader bei PwC Deutschland
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Deutlich gestiegenes Transaktionsvolumen auf dem deutschen M&A-Markt 

Die M&A-Transaktionen ausländischer Investoren in Deutschland lagen nach Anzahl im Jahr 2025 insgesamt annähernd auf dem Niveau des Vorjahrs (2024: 1.205 Deals, 2025: voraussichtlich 1.233 Deals bis Ende 2025, Zuwachs von +2 Prozent).

Deutlich gestiegen ist jedoch das Transaktionsvolumen, getragen von deutlich mehr Deals mit großen Volumina als in den vergangenen Jahren (Gesamtvolumen 2024: 101,6 Milliarden Euro; 2025: voraussichtlich 118,2 Milliarden Euro). Folglich ist auch das durchschnittliche Volumen der Transaktionen signifikant gestiegen, von 241 auf 324 Millionen Euro.

Gründe für die Entwicklungen im Jahr 2025 waren die Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank, ebenso wie eine geringere politische Unsicherheit nach der Bundestagswahl 2025 sowie ein stabileres wirtschaftliches Umfeld in Europa mit normalisierten Bewertungen. 

Und: Erstmals haben im Jahr 2025 Private-Equity-Investoren strategische Käufer überholt; auf sie entfiel mehr als die Hälfte aller Transaktionen (2025: 52 Prozent; 2024: 47 Prozent; 2023: 46 Prozent; 2022: 38 Prozent). 

Dies sind einige der wichtigsten Ergebnisse der PwC-Studie Destination Deutschland: M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren 2025. Die Analyse bezieht alle Transaktionen ein, die vom 1. Januar 2018 bis zum Stichtag 15. November 2025 bekannt gegeben wurden.

Die Studie im Überblick

Die Top-Deals des Jahres 2025

Die größte Transaktion des Jahres war, gemessen am Dealwert, der Erwerb eines 46-Prozent-Anteils an dem Übertragungsnetzbetreiber Tennet TSO GmbH durch ein Konsortium aus Stichting Pensioenfonds ABP (Niederland), GIC Pte Ltd (Singapur) und der Norges Bank (Norwegen) (noch nicht abgeschlossen, voraussichtlicher Dealwert: 9,5 Milliarden Euro).

Der zweitgrößte Deal war die Mehrheitsübernahme von BASF Coatings, der Coatings-Sparte von BASF, durch den US-Finanzinvestor Carlyle und Qatar Investment Authority, den katarischen Staatsfonds QIA (noch nicht abgeschlossen, voraussichtlicher Dealwert: 7.7 Milliarden Euro). Die drittgrößte Transaktion war die 70-Prozent-Übernahme der Stada Arzneimittel GmbH durch den britischen Finanzinvestor Capvest Partners (noch nicht abgeschlossen, voraussichtlicher Dealwert: 7 Milliarden Euro).

Anteil an Private-Equity-Deals übersteigt erstmals 50 Prozent

Private-Equity-Investoren haben ihre Bedeutung im deutschen M&A-Markt in denen vergangenen Jahren kontinuierlich ausgebaut. Nun, im Jahr 2025 entfielen auf sie erstmals mehr als die Hälfte der M&A-Transaktionen in Deutschland. Besonders aktiv sind Private-Equity-Häuser aus den USA, den Niederlanden und dem Vereinigten Königreich. Doch insbesondere auch Investoren aus Frankreich und Schweden steigerten ihre Aktivitäten gegenüber dem Vorjahr deutlich.

Private-Equity-Investoren engagieren sich inzwischen in nahezu allen Sektoren, doch die beiden Schwerpunkte sind klar Technologie und Industrie.Während Technology trotz eines Rückgangs des Dealsanteils von 38 Prozent auf 36 Prozent weiterhin die größte Deal-Kategorie bleibt, wirkt die Kombination aus hohen Bewertungen und starkem Wettbewerbsdruck dämpfend. In Industrial Manufacturing nahm das Engagement dagegen zu, da sinkende Bewertungen und ein im Umfeld des AI Booms geringerer Wettbewerb attraktive Einstiegsgelegenheiten boten. Davon profitierten insbesondere Private Equity Investoren aus den USA mit Fokus auf anlageintensive Industrien.

M&A-Aktivitäten in Deutschland von europäischen Investoren

Europäische (712 Deals, 55 Milliarden Euro Dealvolumen) und nordamerikanische (234 Deals, 38 Milliarden Euro) Investoren dominieren weiterhin das Transaktionsgeschehen in Deutschland. Investoren aus den USA bleiben der wichtigste Einzelmarkt; auf sie entfiel, nach einzelnen Ländern betrachtet, der größten Anteil am Gesamtdealwert.

Insbesondere Käufer aus der EU und der Eurozone haben ihre M&A-Aktivitäten in Deutschland im Vergleich zum Vorjahr deutlich ausgeweitet (2025: 712 Deals, 55 Milliarden Euro Dealvolumen; 2024: 641, 34 Milliarden Euro). Demgegenüber ist das Transaktionsvolumen nicht-europäischer Investoren insgesamt zwar leicht rückläufig, ihr Anteil am gesamten Deal-Wert bleibt jedoch hoch – insbesondere aufgrund großer Einzeltransaktionen.

Industrielle Fertigung löst Technologie an der Sektorenspitze ab

In den vergangenen Jahren hatten die meisten Transaktionen stets im Technologiesektor stattgefunden. 2025 schob sich nun die industrielle Fertigung an die Spitze, wenngleich mit nur knappem Vorsprung (313 vs. 297 Dals bzw. 29 vs. 27,6 Prozent Anteil am Gesamtdealvolumen). Deutschland profitiert hier von seiner nach wie vor starken Position in Industrie, Chemie und angrenzenden Bereichen. Gleichwohl bleibt der Technologiesektor ein Schwerpunkt für ausländische Investoren.

Gegenüber dem Vorjahr deutlich zulegen konnte der Energiesektor (+11 Deals bzw. 22,9 Prozent Dealzuwachs). Die Zunahme an Transaktionen liegt an den Branchenaktivitäten rund um die Energiewende, hinzukommen großvolumige Infrastrukturtransaktionen – insbesondere der Top-Deal mit der Tennet TSO GmbH.

Den größten Anstieg an Transaktionsaktivitäten verzeichnete der Handels- und Konsumgütersektor (+35,4 Prozent). Demgegenüber war das Dealvolumen im Medien- und-Entertainment-Sektor sogar leicht rückläufig (-4,3 Prozent).