Emissionsmarkt Deutschland: Kleine Schritte statt großer Sprünge ─ Emissionstätigkeit zeigt sich beständig
Emissionsmarkt Deutschland
Über die Analyse
Im „Emissionsmarkt Deutschland“ erfasst PwC vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen von Unternehmen mit Primary Listing an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen deutscher Emittenten erfasst. Die Angaben der Kapitalerhöhungen basieren auf Informationen von LSEG, Bloomberg und Capital IQ und beinhalten Transaktionen bis einschließlich 18. September 2026.
„In puncto Börsengänge sehen wir aktuell keine großen Sprünge, aber ein hohes Maß an Kontinuität: Seit vier Quartalen ist jeweils mindestens ein Unternehmen in Frankfurt an die Börse gegangen. Durststrecken ganz ohne IPOs gab es zuletzt keine. Was fehlt, sind jedoch die großen, signalgebenden Transaktionen, die weitere Emittenten nachziehen.“
Hot Topics Q3 2026
Kleinere Transaktionen prägen den IPO Markt
- Das dritte Quartal sei laut PwC-Expert:innen von schwachen Konjunktursignalen und einem robusten Kapitalmarkt geprägt gewesen. Unternehmen, die sich gut vorbereiten, fänden aber weiterhin ein aufnahmebereites Umfeld für Finanzierungen. Das belege die Bilanz des dritten Quartals: Zum einen gelang der SMAG Mobile Antenna Masts AG das Börsendebüt im Scale-Segment. Dabei erzielte der Hersteller von mobilen Antennenmasten für die militärische Kommunikation Gesamterlöse von 112,7 Millionen Euro. Nach VINCORION und Gabler ist es bereits das dritte Unternehmen aus der Verteidigungsbranche, das in diesem Jahr den Sprung an die Börse umsetzt
- Die zweite Erstnotiz im dritten Quartal ging auf das Konto der HELIOS SOLAR AG, einer auf den südostasiatischen Photovoltaikmarkt spezialisierten Firmengruppe. Das Unternehmen debütierte im General Standard der Frankfurter Börse und erzielte mit der Transaktion ein vergleichsweise geringes Emissionsvolumen von 0,5 Millionen Euro. In den ersten drei Quartalen des Jahres erreichten die IPO-Erlöse 806 Millionen. Damit ist die Vorjahresmarke zumindest in Reichweite (Gesamtjahr 2025: 1.186 Millionen Euro)
Kapitalerhöhungen solide, aber nicht auf dem Niveau des Vorquartals
- In Sachen Kapitalerhöhungen zeigte sich im dritten Quartal ebenfalls ein solides Bild, auch wenn insbesondere Volumen und Anzahl der Transaktionen nicht an das überdurchschnittlich starke zweite Quartal heranreichten. Insgesamt fünf Unternehmen setzten zwischen Anfang Juli und Ende September auf Kapitalerhöhungen und beschafften sich auf diesem Weg 220 Millionen Euro. Im zweiten Quartal 2026 waren es noch sechs Kapitalerhöhungen, die 2.860 Millionen Euro in die Kassen spülten. Insgesamt liegt die Anzahl der Kapitalerhöhungen seit Januar bei 14 (Vorjahr: 20), wobei das Volumen der ersten drei Quartale (3.174 Millionen Euro) an das des gesamten Vorjahres anknüpft (3.820 Millionen Euro)
- Die größte Kapitalerhöhung des dritten Quartals ging auf das Konto des Motorenbauers DEUTZ AG, der auf diesem Weg 178,6 Millionen Euro einnahm. Die Erlöse sollen zur Optimierung der Kapitalstruktur, insbesondere für die Stärkung der finanziellen Flexibilität hinsichtlich künftiger Wachstumschancen, genutzt werden. Die zweitgrößte Kapitalerhöhung des dritten Quartals verzeichnete die Pentixapharm Holding AG. Das Biotech-Unternehmen nahm via Kapitalerhöhung 20,4 Millionen Euro ein. Die Mittel sollen zur Finanzierung einer Phase-3-Studie und der Expansion auf dem US-Markt eingesetzt werden
Anleihemarkt zeigt Stärke – besonders im High-Yield-Segment
- Während der IPO-Markt auf den nächsten Impuls wartet, setzt der Anleihemarkt ein Ausrufezeichen: Insbesondere das High-Yield-Segment hat sich mit 28 Emissionen und 15,3 Milliarden Euro im laufenden Jahr als verlässliche Finanzierungsquelle etabliert. Im dritten Quartal 2026 zeigt sich der Markt jedoch selektiv: Das durchschnittliche Emissionsvolumen sank von rund 604 Millionen Euro im zweiten Quartal auf 288 Millionen Euro in Q3 2026 – ein Hinweis auf gezielter platzierte Transaktionen. Das Primärmarktgeschäft im Investment-Grade-Bereich verlief dagegen ruhig. Gründe für die Abschwächung sind die Sommerpause, vorgezogene Finanzierungen und selektiv genutzte Marktfenster
- Die Spreads seien in beiden Segmenten trotz geopolitischer Risiken stabil gewesen. Spannungen wie Ukraine-Krieg, Nahost-Konflikt oder Handelsstreitigkeiten würden seit Jahren eine Konstante im Markt bilden. Solange es nicht zu fundamental neuen, globalen Lieferketten-Schocks komme, seien diese Risiken in den makroökonomischen Modellen der Marktteilnehmer bereits eingepreist. Die engeren Spreads seien aus Sicht der PwC-Expert:innen dennoch eher technisch und renditegetrieben als Ausdruck eines risikofreien Umfelds
Das Marktumfeld in Q3 2026
Marktausblick: Solides Umfeld, aber ruhige Pipeline
- Mit Blick auf das Schlussquartal zeige man sich vorsichtig optimistisch. Die IPO-Pipeline bleibe hinter den Erwartungen zurück, doch das sei kein Zeichen von Schwäche
- Viele Unternehmen würden das stabile Marktumfeld bewusst zur Vorbereitung auf einen Börsengang nutzen. Sobald die Rahmenbedingungen stimmen, erwarte man einen spürbaren Nachholeffekt. Man gehe davon aus, dass im vierten Quartal noch ein bis zwei Börsengänge hinzukommen
Emissionsmarkt Deutschland (Ausgabe Q3 2026)
Insights Q3 2026
Die Aktivitäten im deutschen IPO-Markt konzentrieren sich auf kleinere Neuemissionen
- Der deutsche Markt für Börsengänge ist aktuell von kleinen Schritten geprägt: Die Aktivitäten fokussieren sich wie bereits im gesamten Jahresverlauf auf kleinere Erstnotizen, während große Börsengänge rar bleiben. Im dritten Quartal, das durch die Sommerpause traditionsgemäß ruhig verläuft, gelang immerhin zwei Börsenneulingen der Sprung aufs Parkett. Seit Januar verzeichnete die Frankfurter Börse bereits sechs Initial Public Offerings (IPOs) und damit mehr als im Gesamtjahr 2025, als nur drei Unternehmen den Schritt an die Börse wagten
Aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt in Europa und weltweit
Global IPO Watch
Der englischsprachige Newsletter „Global IPO Watch“ informiert einmal im Quartal über aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt weltweit.
IPO Watch Europe
Der Newsletter „IPO Watch Europe“ informiert einmal im Quartal in englischer Sprache über aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt in Europa.
Private Equity Trend Report 2026
PwC-Studie: Der europäische PE-Markt ist gespalten – Megadeals boomen, der Mittelmarkt wartet ab.
Die vergangenen Ausgaben des Emissionsmarktes zum Download
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